利空出盡？ 恆大復牌後股價暴漲

在掌舵人許家印上周宣布被捕後停牌的恆大集團和恆大物業，股票不能買賣兩天後，於10月3日早復牌，復牌的恆大股價逆市上升，令人驚訝，是「迴光返照」？還是「利空出盡」？

報導稱，此前9月27日，消息傳出恆大集團主席許家印被警方拷走，恆大旗下的中國恆大、恆大物業和恆大汽車分別暴跌18.99%、14.49%和20%。到28日，三支股票宣布停牌。

10月3日港股開盤後，中國恆大、恆大物業強勢上揚，前者一度漲超40%，後者一度漲14%。隨後，兩股開始震盪下跌，收盤時中國恆大漲幅仍達到28%左右，恆大物業則收盤跌3%左右。

在股市中，類似暴跌之後的暴漲，一般被認為是市場預期「利空出盡」，即當前股價之低已經充分反映所有壞消息，甚至過度反應了壞消息，那麼此時入市有機會上漲，並不代表公司層面有利好消息。

記者出身的兩名股評人對恆大復牌不趺反升並不意外，當中，范巧茹在網台節目中指出，當局讓恆大復牌，應是有後著或政策支持。但問題是恆大債務甚巨，停牌前的三大公司合共市值只有167億港元，但卻背負190億美元債務，負債是市值的8倍以上。

另一獨立股評人熊麗萍亦在網台指出，當局讓恆大如此快便復牌，應是知道恆大本身沒有問題，把主事人和公司分開處理，以免拖跨恆大；若不讓恆大復牌，中國民眾對內房會更沒有信心，故復牌除了可以令公司可以套現外，還可讓已買入恆大股票的民眾「脫身」，其他股民則對內房股仍可抱持「有得博」的心理。但她補充，短期不看好內房股。

熊麗萍續稱，主事人許家印被捕已是恆大的最壞消息，故復牌後股價會上升。熊麗萍相信，恆大仍可營運下去，但關鍵的債務問題則難以解決。

但另一獨立股評人晉佳認為，恆大復牌股價上升與其復牌時間比預期早和在國慶長假期港股通休市期間復牌，有利短線炒作有關。儘管股價復牌首日大幅反彈，但預料股價稍後會重拾跌勢，相信恆大的實質價值遲早「歸零」。

這不是恆大首次停牌，對上一次是在去年3月21日起停牌，停牌超過 500天後，於今年 8月28日復牌，復牌後股價大跌 78%，但其後大幅起落，股價可以相差4倍。