美國大選是一場大象與驢子的經濟拔河

田方倫
2024-11-04
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川普與賀錦麗的電視辯論(Photo by Alex Wong/Getty Images)

美國總統大選即將在11月有結果,目前已經有大量的選票被郵寄提前投出,而美國時間11月5日正式的投票時間,美國民眾將會走出家門投下決定他們未來四年神聖選擇。而這次將會看到川普重返白宮?還是賀錦麗成為第一個女總統?將是眾人期待的重點。

經濟問題,是美國民眾最感切身的重中之重。2021年1月拜登政府上台後,薪資部分確實累積成長了18%,但物價同時也開始膨脹,尤其是家庭必須應對食品、住房和汽油等開支整體大幅上漲,美國民眾的生活成本增幅落在22%至29%之間。而這點是現今民主黨執政團隊一員的賀錦麗競選上最大困境,也是難以擺脫的枷鎖,因為沒辦法解決嚴重的通貨膨脹,對於許多長期偏向民主黨的選民,確實讓他們在投票上有所卻步。

川普團隊所提出的幾大方針,針對富人以及大企業減稅,如同過去他曾將35%的公司稅減為21%,甚至在這次的選戰當中他還承諾,這個數字若他當選還可以再下修到15%,對於中小企業來說真的是一個政策利多。而賀錦麗團隊也是承諾要為中小企業減稅,但政府收稅可不能變少,所以將大企業的公司稅調漲到28%以及富人族群的稅收也要調高,來彌補減稅後的損失。

而相同的缺口,川普陣營也直截了當表示,要透過增加所有的關稅至少10%來解決問題,尤其是來自中國的商品,將會漲到60%的關稅,同時那些不使用美元計價的國家商品,也都要大幅增加關稅。這樣激進的貿易保護主義,是相當明顯的,所以對於日本及歐洲的企業,反而更偏向民主黨稍微沒有那麼激進的貿易保護主義。因為不論共和黨還是民主黨勝選,主要的貿易制裁對象,兩黨是有高度的共識,就是劍指中國。

歐洲央行主席拉家德就曾公開評論「若川普再次當選,將是歐洲最大的威脅。」也直言「與川普的計畫相比,賀錦麗提議的宏觀經濟影響和連鎖反應可能是可控的,」考量到美國是歐盟最大的商品出口目的地,占歐盟出口總額的 19.7%,僅次於中國,美國也是歐盟第二大貨物進口來源國,占歐盟進口總額的 13.7%。超過五千億歐元的貿易總額,確實會讓歐洲商會心驚膽跳,但要記得,選票可是握在美國民眾的手中。

川普的勝利對於全世界來說就是「猜不透」,他的不確定性太高,相較於美聯儲核心價值就是要充分溝通尋求穩定,兩者處於天秤的兩個極端。正因如此,倘若川普贏得選舉,在近未來可以看到的全球的金融市場,就是大家必須要花更多的精神去對沖避險,深怕一個沒注意,又會蹦出什麼瘋狂的言論。

對於美國人民而言,川普選擇給美國人民減稅,給外國人加稅,的確是直觀又有感,但這些的稅務政策最終又有可能引發下一波的通貨膨脹危機,全體持有美元的人,將會一起承擔這些關稅成本。根據高盛的分析,有效關稅每提高10%,美國核心通膨率就會增加1%,所以直至今日還沒有看到川普團隊提出如何將通膨問題解決的政見,純粹就是靠著川普在每一次的演講當中,給支持者打雞血「川普當選通膨就消失」。

最後談到移民政策,現在在美國有約1100萬非法移民,其中有2/3來自拉丁美洲。民主黨向來對於移民政策較為開放,光2023年就有200萬非法移民進入,即便現在民主黨在收緊對這些移民的態度,總體而言相較於共和黨,民主黨始終是對移民較為友善。但川普對於非法移民的政策,就極端許多,過去大家所熟知的蓋牆政見,這次更直接揚言要將1500萬非法移民趕出美國。

我們從結果面來分析,川普陣營的政策,會讓非法移民減少,美國民眾就業率提升,但總體就業人數減少,反而可能會讓GDP下降。不過有學者就指出,川普政策的落實,會造成人力聘用成本拉升,進而抬升物價造成通貨膨脹。綜上所論,看起來川普的各種經濟政策選擇的結果,都會導致一個共同的結果,就是通貨膨脹。

關稅提升引發預期心理造成通貨膨脹,同時預期美聯儲必須加息來面對通膨,而美聯儲的加息對於全球的股市跟債市都是利空。同一時間,川普的減稅政策又能刺激內部市場,兩套邏輯即便相互打架有所衝突,就取決於共和黨政府一旦執政,將會從那方面開始先行著手進行調控。

民主黨長期傾向凱因斯主義的大政府,什麼都要管一管,從移民、社福、醫保等等問題,在民主黨眼中都是政府要插手的項目;共和黨長期主張小政府貨幣主義,如同最具代表性的雷根經濟學「減稅、放寬監管、減少開支、控制貨幣供給」,在過去確實帶動一波金融自由化。

增發國債、刺激經濟、堅持貿易保護主義、堅持對中國的貿易保護主義,以上幾點是目前兩黨的經濟政策共識,但兩邊都沒有辦法解決美國國內通貨膨脹問題,而美國民眾要怎麼選擇呢?11月5號美國人民會給我們最後的決定。

※作者為淡江大學國際事務與戰略研究所博士生。全文轉自上報

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